2024年10月10日，中国国际货运航空股份有限公司（以下简称“国货航”）披露招股书。
从收入结构看，航空货物运输业务收入占比为73.29%，为公司第一大业务，具体如下：
主要经营业务类型占主营业务收入比例航空货物运输73.29%综合物流解决方案21.58%航空货站服务4.75%其他(补充)0.38%
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，国货航已经触发15条财务风险预警指标。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心要关注的风险点如下：
营收复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为239.6亿元、227.8亿元、149.2亿元，复合增长率为-21.09%。
营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为-34.52%，低于行业平均水平。
净利润复合增长率为负。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为43.1亿元、30.8亿元、11.5亿元，复合增长率为-48.21%。
营收净利增速双双下滑。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长-34.52%，净利润同比增长-62.56%。
净资产收益率年年在下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率是34.79%、17.93%、6.02%，呈现年年在下降态势。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为0.02%。
销售费用收入占比超研发。近一期完整会计年度内，公司研发费用/营业收入为0.02%，销售费用/营业收入为2.07%。
期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为2.4%、2.88%、4.23%。
报告期内，公司在资产负债率分别为27.19%、12.16%、13.82%；流动比率分别是2.92、3.55、2.97。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为11.76%、存货占总资产之比为0.02%，固定资产占总资产之比为41.19%，有息负债占总负债之比为5.50%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心要关注的风险点如下：
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应该支付的账款、预收账款等经营性负债累计为18.4亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为27亿元，公司产业链话语权或待加强。
单位固定资产收入产值年年在下降。近三期完整会计年度内，公司营业收入与固定资产比值分别为4.84、2.59、1.59，持续下降。
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为-62.56%，上一期增速为-28.38%，出现大幅下降。
营收规模持续下降。报告期内，公司营收分别为239.6亿元、227.8亿元、149.2亿元，最近两期完整会计年度，公司营收增速分别为-4.9%、-34.52%。
净利润持续下降。报告期内，公司净利润分别为43.1亿元、30.8亿元、11.5亿元，最近两期完整会计年度，公司净利润增速分别为-28.38%、-62.56%。
国货航本次公开发行股票数量不超过188638.72万股，拟募集资金为65.07亿元，其中298962.59万元用于飞机引进及备用发动机购置，28783.41万元用于综合物流能力提升建设，22254.01万元用于信息化与数字化建设。
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