华泰证券发布研究报告称，出行链方面，1Q24春运旺季航空、高铁需求旺盛，盈余显着修正;机场流量提高有望带动成绩进一步修正;公路遭到免费天数与冰雪灾祸气候连累，赢利端或小幅同比下滑。航运、港口遭到地缘扰动供应端以及进出口需求上行的支撑，成绩有望完成同比增加。获益国内消费需求改进与跨境电子商务的微弱开展，物流细分板块中快递/跨境物流有望完成成绩同比增加。
1Q24凭借春运旺季，民航全体需求旺盛。航空方面，三大航+春秋+吉利1-2月累计全体供/需别离康复至19年同期117.0%/115.8%(23年12月为102%/98%)，客座率82.1%，vs19同期仅相差0.8pct。不过春运后民航运营显着回落，而且1Q24航空火油出厂价均价为6664元/吨，仍处于较高水平，比较1Q19高40.1%。总的来看，航司1Q24有望环比扭亏，但比较1Q19盈余水平或仍有距离。机场方面，流量有望在春运旺季进一步提高，推进板块营收和赢利进一步康复，不过因为免税事务承压及新产能仍处爬坡期，板块赢利比较1Q19或相同仍有距离。
1Q24，原油轮即期运价低于上年同期;干散运价同比显着提高;集运运价受红海事情影响，同环比大幅抬升;港口吞吐量完成较高同比增速。分板块看，1)原油轮VLCC中东-我国航线)干散BDI指数均值同比/环比+80.4%/-10.3%;3)集运SCFI指数均值同比/环比+107.5%/+86.9%;4)1-2月全国港口货量/外贸货量/集装箱吞吐量同比+8.1%/+10.5%/+12.2%。该行估计1Q24干散/集运个股成绩同比有望完成增加;油运个股成绩一般滞后即期运价1-1.5个月，因而1Q24盈余同比或增加;港口个股有望完成较好的同比增速。(数据来历：Clarksons，Wind)
春运40天国省干线公路小客车人员出行量同比增加5.3%(交通部)，但考虑免费天数同比增加2天、冰雪灾祸气候影响，该行估计春运期间客车收入同比略有下降、春运前后客车仍有天然增加。1-3月，高速公路卡车通行量同比增加3.5%(交通部)。该行对6只掩盖公路股票进行测算，估计1Q板块净利同比下降2%。1-2月铁路客运量同比增加36%(低基数)，康复到19年的121%。(国家铁路局)。该行估计京沪高铁1Q净利同比增加20%，康复到19年同期113%。受上游煤炭安监影响，1-3月大秦线%。
快递方面，1-2月快递职业收入同比增加23.0%，收入增速向好。量价方面，件量同比+28.5%，国内件均价同比-14.0%。3月全国邮政快递业揽收/派送量预算累计同比+24.0%/+22.3%，增速保持在20%以上。1Q24快递职业价格仍下滑但件量增速快带动收入端同比增加，叠加龙头降本继续，该行估计1Q24快递职业完成较微弱的赢利增速。跨境物流方面，1Q24海运运价同比大幅度增加，叠加出口需求回暖，跨境电子商务需求炽热，跨境物流个股有望完成成绩增加。大宗供应链方面，煤炭价格同比下滑或使物流收费水平承压，连累个股成绩同比下滑。(数据来历：国家邮政局、交通运输部)
