公开信息显示，深圳证券交易所上市审核委员会定于2023年9月27日召开2023年第77次上市审核委员会审议会议，将审议中国国际货运航空股份有限公司（以下简称“国货航”）的首发事项，保荐人为中信证券。
国货航是国内航空物流服务提供商之一。截至招股说明书签署日，中国航空资本直接持有公司45%股权，为其控制股权的人。中航集团持有中国航空资本100%股权，并通过中国航空资本间接持有公司45%股份，为国货航的实际控制人。
本次申请上市，公司拟募集资金约65亿元，用于飞机引进及备用发动机购置、综合物流能力提升建设、信息化与数字化建设。
国货航专注于中国跨境市场，服务于从生产商到计算机显示终端的全物流链产品服务体系。根据所提供服务的详细的细节内容与形式的不同，国货航主营业务可分为航空货物运输服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大板块。
报告期内，尽管公司的航空货物运输服务营收占比有所下降，但仍在70%以上，是公司的重要收入来源。
2020年以来，因客机腹舱运力减少、海运港口停摆、铁路运输网络遭受冲击等影响，全球供应链格局发生了较大变化，中国作为世界生产基地的优势得以充分发挥，由于出口产品增加，电子设备、医药物资等高附加值产品更多选择航空途径，航空货物运输市场运价大涨。但2022年年底，随着运输网络逐渐恢复通畅，叠加全球经济增速放缓、通胀等影响，航空运价又逐步回落。
招股书显示，2020年至2022年，国货航的营业收入分别约182.51亿元、239.58亿元和227.85亿元，分别实现归母净利润32.89亿元、43.03亿元和30.81亿元，存在一定波动，其中2022年公司业绩同比下滑。
2023年1-6月，国货航的营业收入为60.54亿元，同比下降55.30%；归母净利润为4.73亿元，同比下降77.43%。主要由于2023年以来，航空货物运输市场逐步恢复常态化运营，公司的经营业绩相比于行业运行的景气高点，出现较大幅度的下降。
公司预计2023年营业收入约138.86亿元，同比下降39.05%；预计归母净利润约11.08亿元，同比下降64.03%。
值得注意的是，公司在上市前存在多次分红。招股书显示，2020年至2022年，国货航的现金分红金额分别约13.69亿元、20.51亿元、4.5亿元，三年累计分红超38亿元。
国货航所处的航空物流行业为充分竞争行业，目前，我国航空物流行业的市场参与者不仅有FedEx、UPS、DHL等全球龙头跨国企业，及以顺丰控股、中国邮政速递等公司，还包括国货航、东航物流、南航物流、卡塔尔货运、阿联酋航空等航空物流公司，行业竞争非常激烈。未来若公司不能紧跟行业发展的新趋势、提升服务质量水平，可能会影响企业的市场竞争力。
报告期内，国货航的主营业务毛利率分别是25.05%、25.75%以及20.03%，存在一定波动，公司主要营业业务毛利率低于可比公司东航物流，主要系双方全货机和客机货运业务规模占比不同所致。
2022年国货航的毛利率同比下降，主要系国际经济稳步的增长整体放缓、外贸需求有所减弱，导致航空运价回落，以及航空煤油的采购价格大大增加导致。
国货航是以航空运输服务为核心的综合物流服务商，航油成本是其最重要的变动成本，而航油采购价格与国际油价的波动紧密关联，2020年至2023年1-6月，国货航的航油平均采购价格从2937.66元/吨提升至6393.28元/吨，某些特定的程度上增加了公司的成本。未来如果国际原油价格持续上涨，可能会影响企业的毛利率和盈利能力。
2020年至2022年，公司向前五名供应商的采购金额占经营成本的占比分别是71.90%、74.76%、76.83%，其中向股东中航集团的采购总额占各期经营成本的比例在60%以上，占比较大。国货航向中航集团的采购包括向国航股份采购的客机货运经营支出、向飞机维修公司采购的维修服务等，存在关联交易风险。
国货航的航线网络主要以北美、欧洲等境外航线为主，涉及提供跨境运输服务产生的以外币结算的收入和成本等交易，同时公司的飞机、航油及航材的采购、租赁等也涉及以外币进行结算，面临着汇率波动风险。
近年来，国货航的业绩波动较大，2020年以来，受益于市场需求强劲、运价大面积上涨，公司业绩也跟着增加，但随着2022年底航空运价回落，公司的业绩又出现下滑。同时公司还面临着航油成本波动和汇率变动风险，未来经营业绩存在不确定性。
